德国法兰克福上市公司Nakiki SE 27日宣布，正评估发行数千万欧元的公司债，所筹资金将主要投入比特币。根据官方新闻稿，公司已进入「市场前期探询」阶段，先向专业投资人了解定价与利率。

Nakiki SE曾公开表示，目标是成为德国第一家以比特币为核心储备资产的上市公司，策略与美国Strategy的「举债屯币」模式相似。公司同时启动美国扩张计划，并聘请顾问Andreas Heine，以望在预期较友善的美国监管环境中扩大影响力。

若债券顺利发行，Nakiki的股价与比特币走势将更紧密连动，为投资人提供接触加密资产的另类途径。但为补偿比特币高波动性，投资人可能要求更高票息；一旦价格下跌，公司将同时面临资产减损与固定利息压力。

对股东而言，Nakiki是否仍是金融科技企业，或形同变相的比特币ETF，界线开始模糊。未来数周，专业投资人对债券条件的回应将成为最直接的信任票，也将为欧洲企业是否跟进提供关键参考。

成立与早期业务

Nakiki SE最初名为windeln.de SE，成立于2010年，是一间主打婴幼儿产品的电商平台，贩售尿布、童装、婴儿食品与家具等商品，过去最大市场甚至拓展至中国。

营运困境与重整

2019年财报显示公司营收大约8,230万欧元，但EBIT呈现−1,380万欧元，已陷入亏损。2022年更申请破产保护，面临重大转型压力。

破产重生与转型起点

2023年经投资者团队接手后，透过债务协商与资本重组，成功摆脱债务束缚，实现“清白”重启，并保留了上市地位。2024年完成名称变更为Nakiki SE，并正式吸纳Legal Finance SE，开始专注于「流程融资(Prozessfinanzierung)」业务。