美国加密资产ETF版图再添生力军。21Shares在28日把Sei ETF的S-1注册声明送进美国证券交易委员会(SEC)，锁定Sei Network原生代币SEI，同时还把「探索质押(Staking)」写进招股书。

依据S-1文件，Sei ETF以被动式设计追踪CFSEI-Dollar Reference Rate—New York Variant，透过多家交易所报价聚合，避免单一市场失真。基金不动用杠杆、衍生品或短线策略，只在申购或赎回时买卖SEI，操作逻辑贴近传统现货ETF。由Coinbase Custody Trust Company负责代币冷钱包保管，以降低资安与流动性风险。

同步提出的还有质押构想。招股书明订，21Shares正评估把持有的SEI部分投入质押，藉由PoS机制为受益人创造额外收益。惟能否落地，仍须厘清法律、监管与税务影响。

21Shares的动作并非孤例，而是踩在SEC立场松动的节点上。今年5月至8月，SEC员工连番发布指南，明确指出大量PoS质押活动，包括流动质押与质押证明代币，如果结构等同「存款证明」，那就不属于证券发行。

这项阐释可能会移除长期悬而未决的障碍，也让ETF发行人得以把质押收益嵌入基金设计。

目前包括：VanEck、Canary Capital、Jito Labs、Bitwise等多家公司已提交或修订提案，将Solana、Ethereum质押功能纳入ETF规格。这股潮流把质押定位为「类固定收益」工具，意味加密资产在收益属性上开始与债券、货币市场基金同台竞争。

不过障碍仍多：发行人需确立谁来执行质押、如何分配奖励、万一验证人被惩罚(slashing)如何归属损失，还要同步符合反洗钱、客户资金隔离等规范。同时，国税局(IRS)对质押奖励的课税方式尚未完全定案，未来税负高低将直接影响ETF净收益。

21Shares的申请仍待SEC最终裁示，但象征意义已十分明确：当监管机构以制度化方式认可质押，收益不再是圈内玩家的专利，而是透过ETF走向券商端与退休帐户。未来不论是基金经理配置还是散户资金流向，都可能因这项监管转折而重组。

在此之际，彭博资深ETF分析师James Seyffart今晨在X发文表示，目前在美国可以追踪到的所有加密货币ETP产品备案或正在申请的清单，总计已经来到92条。一旦SEC放手，市场就会迎来百花齐放的加密货币ETF(但是不是好事，可能就难说了)